На диаграмме 4.7 показано географическое распределение банковской деятельности в европейских странах с развивающимся рынком (см. 4.7а) и России (см. 4.7b). Такие карты составлены на основе информации, собранной ЕБРР по географическим координатам не менее 137 786 отделений банков. Эти отделения охватывают 1 737 различных географических точек и находятся в собственности свыше 600 различных банков12. Отделения банков распределяются достаточно равномерно на большей части европейских стран с развивающимся рынком при их большей концентрации в столицах и других городах. В России отделения банков сконцентрированы на юго-западе страны, особенно в Москве и прилежащих районах, поскольку именно там сосредоточена основная часть хозяйственной деятельности, осуществляемой в стране.

На основе этих подробных данных по отделениям рассчитываются два показателя по каждому из городов, в которых были опрошены фирмы, включенные в обследование BEEPS. Во-первых, определяется индекс концентрации рынка Герфиндаля-Гиршмана (HHI) для данного района. Этот индекс получают возведением в квадрат процентной доли каждого банка на рынке в данном районе с суммированием полученных результатов, где такие доли рынка выражены как доля всех отделений, находящихся в собственности каждого банка. Значения индекса HHI варьируются от 0 до 1, причем повышение значений указывает на снижении конкуренции и усиление позиций банка на местном рынке. Индекс HHI по странам Европы с формирующимся рынком составляет в целом 0,15, что указывает на весьма незначительную концентрацию на большинстве местных рынков банковских услуг. Однако различия между городами существенны.

С одной стороны, высокая концентрация рынка банковских услуг (с высоким индексом HHI) может способствовать формированию долгосрочных кредитных отношений, уменьшая тем самым кредитные ограничения, особенно для непрозрачных фирм. С другой стороны, можно также утверждать, что такая концентрация может задушить конкуренцию между банками и тем самым снизить предложение кредита фирмам. Хотя теоретики нашли факты в пользу обеих из этих противоположных точек зрения, в рамках недавно проведенных исследований была предпринята попытка примирить их.

Так, например, данные по Италии свидетельствуют о том, что хотя сильные позиции на рынке (то есть его более высокая концентрация) могут способствовать созданию предприятий, в частности в непрозрачных отраслях, на определенном этапе чрезмерно сильные позиции банков на рынке начинают оказывать негативное влияние на процесс создания фирм. Кроме того, данные по различным странам указывают на то, что хотя концентрация рынка в руках банков стимулирует рост в секторах, которые зависят от внешнего финансирования, общая корреляция между концентрацией рынка в руках банков и экономическим ростом является отрицательной13.

Второй показатель деятельности банков в городах, который используется в настоящей главе, выражен в процентной доле отделений банков, принадлежащих иностранным банкам. В среднем, 39% отделений банков в каждом отдельно взятом городе находятся в собственности иностранных лиц. Повышение доли иностранного участия может привести к ограничению доступа малых предприятий к кредитам, если отечественные банки обладают сравнительным преимуществом в плане доступа к информации о местных фирмах. Это может быть обусловлено тем, что у них общий язык и культура или же тем, что они лучше знакомы с местными реалиями в области права и бухгалтерского учета. Такие факторы могут облегчить отечественным банкам процесс принятия решений о предоставлении кредитов мелким местным предприятиям на основе непроверенных данных, поскольку у них сформировались с ними долгосрочные взаимоотношения. Однако, с другой стороны, иностранные банки могут лучше применять операционные технологии с использованием достоверных данных (балльная оценка кредитоспособности заемщиков) или обеспечительных методов кредитования средств малым предприятиям. В этом случае такие предприятия могут выиграть от присутствия иностранных банков.

Важное исходное предположение в данном анализе заключается в том, что эти три переменные величины, характеризующие местный рынок банковских услуг (или «инструменты»), являются экзогенными в том смысле, что они затрагивают внутрифирменные инновации, только воздействуя на вероятность того, что фирмы столкнутся с кредитными ограничениями. Такое ограничение на исключения, хотя является правдоподобным, может нарушаться, если местонахождение отделений банков обусловлено местными факторами, которые также коррелируют с внутрифирменными инновациями. Несмотря на невозможность непосредственной проверки обоснованности данного предположения, некоторые факты позволяют предположить, что показатели концентрации и структуры местных рынков банковских услуг в данном массиве данных являются в целом экзогенными.

Во-первых, имеется лишь весьма малая корреляция между изменением количества отделений банков в данном регионе в период 2002–2011 годов и инновационной деятельностью в нем в 2012 году. Во-вторых, указанные три инструмента не связаны со спросом фирм на кредиты. Таким образом, структура местных рынков кредитования, как представляется, не реагировала систематизировано на местный спрос инновационных фирм на внешнее финансирование. В-третьих, в целях дальнейшего уменьшения проблем эндогенности были заданы (не приводимые здесь) регрессионные функции, в которых зависимой переменной являлся «HHI по городу» или показатель доли иностранных банков.

Это позволяет нам понять, в какой степени совокупность характеристик фирм на уровне городов (и отраслевых фиксированных эффектов) объясняет структуру местного рынка банковских услуг. Если структура местного рынка банковских услуг обусловлена структурой местного делового сектора, то мы должны обнаружить устойчивую взаимосвязь между характеристиками фирм (их средним значением по городам) и такой структурой банковского рынка. В данном случае отсутствует сколь-либо существенная взаимосвязь между долей малых фирм, долей крупных фирм, долей индивидуальных предпринимателей, долей приватизированных банков, долей экспортеров или долей подвергнутых аудиторской проверке фирм, с одной стороны, и концентрацией банков или присутствием иностранных банков, с другой. Таким образом, представляется, что концентрация и состав этих рынков банковских услуг не связаны с большим набором наблюдаемых характеристик    местного делового сектора. 

Помимо этих трех инструментальных переменных, также включен и целый ряд других характеристик по фирмам и городам (которые не показаны для краткости). Это обеспечивает тщательный учет прочих возможных детерминант кредитных ограничений. На уровне фирм к их числу относятся следующие: возраст и размер фирмы; проводится ли аудиторская проверка отчетности фирмы; регулярно ли фирма обучает свой персонал; сертифицировано ли качество ее товаров/услуг; работает ли фирма на национальном уровне; ожидает ли она увеличения объема продаж; находилась ли она ранее в государственной собственности; и опыт (количество лет) работы ее главного управляющего.

На уровне городов такие контрольные переменные включают в себя размер соответствующего города, а также то, является ли данный район главным деловым центром страны. К ним также относятся и усредненные ответы фирм, охваченных обследованием BEEPS V, по следующим пунктам: пользование скоростным Интернетом; частота отключений электроэнергии; их оценка местной обстановки в плане безопасности; порядок выдачи лицензий на хозяйственную деятельность и политическая нестабильность; и качество работы местных судов, и уровень образования персонала фирм. Кроме того, они включают страновые и отраслевые фиксированные эффекты для того, чтобы в ходе анализа можно было бы объективно сравнивать фирмы в пределах одного и того же географического района и в рамках одной и той же отрасли. Это позволяет обеспечить учет ненаблюдаемых характеристик фирм в одной и той же отрасли или стране.

В колонке 1 показано, что повышение индекса HHI (отражающее более значительную концентрацию местного банковского рынка) выражается в снижении вероятности того, что при прочих равных условиях фирмы сталкиваются с кредитными ограничениями. С точки зрения экономического масштаба, данный коэффициент предполагает, что увеличение единичного среднеквадратичного отклонения в концентрации рынка банковских услуг снижает вероятность ограничения кредитования фирм на 5,4 процентных пункта.

Однако в то же время кредитные ограничения более значительны в районах с весьма высокой концентрацией рынка банковских услуг. Такой нелинейный эффект соответствует положениям цитируемых выше работ и показывает, что хотя сильные позиции банков на местном рынке могут способствовать получению фирмами кредитов, такое положение сохраняется лишь до определенного момента. Когда конкуренция между банками слишком сильно снижается, доступ к кредитам начинает ухудшаться.

На диаграмме 4.8 в виде U-образной кривой проиллюстрирована корреляция между концентрацией местного рынка банковских услуг и ограничением кредитования фирм. На горизонтальной оси показаны города, каждый из которых отнесен к одной из пяти категорий по мере повышения концентрации рынка банковских услуг. Вертикальная ось отображает среднюю долю фирм, сталкивающихся с кредитными ограничениями, в каждой из этих категорий. На диаграмме показано, что хотя изначально кредитование фирм на более сконцентрированных кредитных рынках (то есть на рынках с более высоким индексом HHI) ограничивается в меньшей степени, впоследствии этот эффект сменяется на обратный по прохождении критического порога концентрации.

Отрицательный коэффициент переменной «доля иностранных банков» в таблице 4.2 показывает, что повышение доли отделений банков, находящихся в иностранной собственности, в городе расположения фирмы выражается также в снижении обязательности кредитных ограничений. Иностранные банки могут более эффективно, чем отечественные, решать агентские проблемы и выдавать кредиты фирмам. Этот эффект имеет весьма существенное значение. Увеличение единичного среднеквадратичного отклонения этой переменной снижает вероятность ограничения кредитования фирм на 5,6 процентных пункта. Это отражает тот факт, что иностранные банки не находятся в неблагоприятных условиях по отношению к отечественным при кредитовании малых и средних предприятий. Их присутствие в регионе оказывает, возможно, даже позитивное влияние на способность фирм получать внешнее финансирование. На диаграмме 4.9 графически отображена также отрицательная корреляция между долей иностранных банков и жесткостью кредитных ограничений.

Если положительное влияние, оказываемое концентрацией рынка в руках местных банков на кредитные ограничения, выражается в повышении способности банков выстраивать взаимоотношения с фирмами (что предполагала бы экономическая теория), то такое влияние должно в большей мере сказаться на относительно непрозрачных фирмах, для которых подобные кредитные отношения наиболее важны.

Колонки 2–7 в таблице 4.2 содержат фактический материал в подкрепление данного утверждения. Эти колонки иллюстрируют характер взаимодействия между индексом HHI и различными характеристиками фирм. Они показывают, что концентрация рынка банковских услуг ведет к уменьшению кредитных ограничений, в особенности для мелких фирм (колонка 2), новых фирм (колонка 3), фирм, не прошедших сертификацию качества (колонка 4), и не проверяемых аудиторами (колонка 5). В совокупности эти результаты позволяют предположить, что во всех странах с переходной экономикой кредитные рынки с умеренной концентрацией в определенной степени могут способствовать ослаблению кредитных ограничений для непрозрачных предприятий.

Так, например, в колонке 2 показано, что увеличение единичного среднеквадратичного отклонения в концентрации рынка банковских услуг снижает вероятность ограничения кредитования на 9,4 процентных пункта для самых малых фирм в выборке. Для средней фирмы такое снижение составляет всего 5,4 процентных пункта. Подобное воздействие постепенно уменьшается для более крупных и более зрелых фирм. Когда численность работающих на предприятии увеличивается до 245 человек или когда его возраст достигает 23 лет, концентрация рынка банковских услуг начинает негативно влиять на доступ к кредиту, что указывает на благоприятные последствия конкуренции между банками для более крупных и более зрелых фирм.

В колонках 6 и 7 таблицы 4.2 эта мысль раскрывается более подробно. В каждой колонке выборка фирм разбита на две группы. Далее по каждой из этих групп в отдельности оценивается влияние, оказываемое концентрацией кредитного рынка на кредитные ограничения. В колонке 6 проводится различие между фирмами высокотехнологичных и низкотехнологичных отраслей. Высокотехнологичные отрасли характеризуются большей информационной асимметрией и более серьезными агентскими проблемами во взаимоотношениях между заемщиками и кредиторами. Это обусловлено как рисками, неотъемлемо присущими инвестициям в высокотехнологичные предприятия, так и тем фактом, что в высокотехнологичных отраслях обеспечение, как правило, нематериально. Поэтому фирмам в низкотехнологичных отраслях легче получить финансирование на основе исключительно коммерческих способов кредитования, и такой вид кредитования, как правило, работает лучше на кредитных рынках с меньшей концентрацией. Имеющиеся данные подтверждают эту теорию, показывая, что воздействие концентрации местного рынка банковских услуг на кредитные ограничения в высокотехнологичных отраслях почти вдвое превышает такое воздействие в низкотехнологичных отраслях.

Далее, в колонке 7 проводится различие между отраслями с сильной (выше медианы) и слабой (ниже медианы) зависимостью от внешнего финансирования. Зависимость от внешнего финансирования рассчитывается путем усреднения для каждой отрасли доли оборотного капитала, который фирмы данной отрасли получают из других источников, помимо собственных средств и нераспределенной прибыли (согласно информации, полученной от фирм в рамках обследования BEEPS V). Как и ожидалось, имеющиеся данные показывают, что влияние концентрации банковского сектора более выражено в отраслях, испытывающих сильную зависимость от внешнего финансирования.

Но как конкретно стимулирует фирмы к более активным инновациям возможность брать кредиты в банке? На диаграмме 4.10 представлены некоторые исходные данные по данному вопросу, которые свидетельствуют о том, что при ослаблении кредитных ограничений фирмы меняют свое отношение к инновациям. Красные столбики показывают разбивку инновационных стратегий по сталкивающимся с кредитными ограничениями фирмам, а зеленые – такую же разбивку по фирмам, не подвергающимся таким ограничениям. В целом, фирмы используют для внедрения новых технологий следующие основные стратегии: i) использование и реализация собственных идей; ii) лицензирование (или неофициальное копирование) продуктов и процессов, разработанных другими фирмами (как правило, конкурентами); и iii) создание новых продуктов и модернизация производственных процессов в сотрудничестве с поставщиками, клиентами и ВУЗами.

Главное различие, которое становится очевидным при сопоставлении красных и зеленых столбиков диаграммы, заключается в том, что не сталкивающиеся с кредитными ограничениями фирмы, как представляется, считают, что легче использовать (или оплатить) «чужие» идеи. Доля фирм, которые полагаются на собственные идеи, снижается с 55 до 49% в случае инновации продуктов и с 55 до 46% в случае инновации процессов. Зеркальным отражением такого снижения является расширение сотрудничества с поставщиками и (чаще) приобретение лицензии на продукты и процессы, разработанные другими фирмами. Это свидетельствует о том, что доступ к кредитам может обеспечивать фирмам возможность получать внешний ноу-хау и реализовывать его с большей оперативностью и легкостью. Кроме того, это указывает на то, что банковское кредитование может способствовать распространению технологий между фирмами.

В таблице 4.4 эти вопросы рассматриваются более предметно с применением статистической базы по аналогии с таблицей 4.3. В более конкретном плане, в таблице представлен набор результатов инноваций, которые рассматриваются на предмет того, сказывается ли на них возможность получения кредитов фирмами.

Один поразительный результат заключается в том, что кредиты обеспечивают фирмам возможность внедрять не только продукты и процессы, которые являются новыми для них самих, но и те продукты и процессы, которые новы для основных рынков сбыта товаров и услуг таких фирм. Это в особенности характерно для фирм, обслуживающих местный рынок, а вот для фирм, работающих на общенациональном уровне, картина в этом плане несколько менее ясна. Доступ к кредиту позволяет фирмам внедрять технологии, которые уже имеются в наличии где-то в стране (или за рубежом), но которых еще пока нет на их собственных местных рынках.

Судя по некоторым результатам, показанным в диаграмме 4.10, можно предположить, что более доступные кредиты могут способствовать распространению технологий внутри стран и на местных рынках. Таким образом, политика, направленная на уменьшение кредитных ограничений, может приносить побочные выгоды в виде более широкого распространения технологий внутри страны и постепенного выравнивания диспропорций роста в регионе15.

Важно то, что таблица 4.4 указывает на существенное ограничение банковского кредитования. В соответствии с некоторыми аргументами, изложенными в начале настоящей главы, данные по странам с переходной экономикой свидетельствуют об отсутствии корреляции между облегчением доступа к банковскому кредитованию и внутрифирменными инновациями в виде НИОКР.

На основании этого можно предположить, что хотя банковские кредиты могут способствовать внедрению фирмами уже имеющихся продуктов и процессов, которые были разработаны на стороне, то есть технологий, являющихся новыми для таких фирм, а зачастую даже и для общенациональных рынков, кредитование практически не стимулирует ведение самостоятельных НИОКР фирмами.