На диаграмме 4.7 показано географическое распределение банковской деятельности в европейских странах с развивающимся рынком (см. 4.7а) и России (см. 4.7b). Такие карты составлены на основе информации, собранной ЕБРР по географическим координатам не менее 137 786 отделений банков. Эти отделения охватывают 1 737 различных географических точек и находятся в собственности свыше 600 различных банков12. Отделения банков распределяются достаточно равномерно на большей части европейских стран с развивающимся рынком при их большей концентрации в столицах и других городах. В России отделения банков сконцентрированы на юго-западе страны, особенно в Москве и прилежащих районах, поскольку именно там сосредоточена основная часть хозяйственной деятельности, осуществляемой в стране.

На основе этих подробных данных по отделениям рассчитываются два показателя по каждому из городов, в которых были опрошены фирмы, включенные в обследование BEEPS. Во-первых, определяется индекс концентрации рынка Герфиндаля-Гиршмана (HHI) для данного района. Этот индекс получают возведением в квадрат процентной доли каждого банка на рынке в данном районе с суммированием полученных результатов, где такие доли рынка выражены как доля всех отделений, находящихся в собственности каждого банка. Значения индекса HHI варьируются от 0 до 1, причем повышение значений указывает на снижении конкуренции и усиление позиций банка на местном рынке. Индекс HHI по странам Европы с формирующимся рынком составляет в целом 0,15, что указывает на весьма незначительную концентрацию на большинстве местных рынков банковских услуг. Однако различия между городами существенны.

С одной стороны, высокая концентрация рынка банковских услуг (с высоким индексом HHI) может способствовать формированию долгосрочных кредитных отношений, уменьшая тем самым кредитные ограничения, особенно для непрозрачных фирм. С другой стороны, можно также утверждать, что такая концентрация может задушить конкуренцию между банками и тем самым снизить предложение кредита фирмам. Хотя теоретики нашли факты в пользу обеих из этих противоположных точек зрения, в рамках недавно проведенных исследований была предпринята попытка примирить их.

Так, например, данные по Италии свидетельствуют о том, что хотя сильные позиции на рынке (то есть его более высокая концентрация) могут способствовать созданию предприятий, в частности в непрозрачных отраслях, на определенном этапе чрезмерно сильные позиции банков на рынке начинают оказывать негативное влияние на процесс создания фирм. Кроме того, данные по различным странам указывают на то, что хотя концентрация рынка в руках банков стимулирует рост в секторах, которые зависят от внешнего финансирования, общая корреляция между концентрацией рынка в руках банков и экономическим ростом является отрицательной13.

Второй показатель деятельности банков в городах, который используется в настоящей главе, выражен в процентной доле отделений банков, принадлежащих иностранным банкам. В среднем, 39% отделений банков в каждом отдельно взятом городе находятся в собственности иностранных лиц. Повышение доли иностранного участия может привести к ограничению доступа малых предприятий к кредитам, если отечественные банки обладают сравнительным преимуществом в плане доступа к информации о местных фирмах. Это может быть обусловлено тем, что у них общий язык и культура или же тем, что они лучше знакомы с местными реалиями в области права и бухгалтерского учета. Такие факторы могут облегчить отечественным банкам процесс принятия решений о предоставлении кредитов мелким местным предприятиям на основе непроверенных данных, поскольку у них сформировались с ними долгосрочные взаимоотношения. Однако, с другой стороны, иностранные банки могут лучше применять операционные технологии с использованием достоверных данных (балльная оценка кредитоспособности заемщиков) или обеспечительных методов кредитования средств малым предприятиям. В этом случае такие предприятия могут выиграть от присутствия иностранных банков.

Важное исходное предположение в данном анализе заключается в том, что эти три переменные величины, характеризующие местный рынок банковских услуг (или «инструменты»), являются экзогенными в том смысле, что они затрагивают внутрифирменные инновации, только воздействуя на вероятность того, что фирмы столкнутся с кредитными ограничениями. Такое ограничение на исключения, хотя является правдоподобным, может нарушаться, если местонахождение отделений банков обусловлено местными факторами, которые также коррелируют с внутрифирменными инновациями. Несмотря на невозможность непосредственной проверки обоснованности данного предположения, некоторые факты позволяют предположить, что показатели концентрации и структуры местных рынков банковских услуг в данном массиве данных являются в целом экзогенными.

Во-первых, имеется лишь весьма малая корреляция между изменением количества отделений банков в данном регионе в период 2002–2011 годов и инновационной деятельностью в нем в 2012 году. Во-вторых, указанные три инструмента не связаны со спросом фирм на кредиты. Таким образом, структура местных рынков кредитования, как представляется, не реагировала систематизировано на местный спрос инновационных фирм на внешнее финансирование. В-третьих, в целях дальнейшего уменьшения проблем эндогенности были заданы (не приводимые здесь) регрессионные функции, в которых зависимой переменной являлся «HHI по городу» или показатель доли иностранных банков.

Это позволяет нам понять, в какой степени совокупность характеристик фирм на уровне городов (и отраслевых фиксированных эффектов) объясняет структуру местного рынка банковских услуг. Если структура местного рынка банковских услуг обусловлена структурой местного делового сектора, то мы должны обнаружить устойчивую взаимосвязь между характеристиками фирм (их средним значением по городам) и такой структурой банковского рынка. В данном случае отсутствует сколь-либо существенная взаимосвязь между долей малых фирм, долей крупных фирм, долей индивидуальных предпринимателей, долей приватизированных банков, долей экспортеров или долей подвергнутых аудиторской проверке фирм, с одной стороны, и концентрацией банков или присутствием иностранных банков, с другой. Таким образом, представляется, что концентрация и состав этих рынков банковских услуг не связаны с большим набором наблюдаемых характеристик    местного делового сектора. 

Помимо этих трех инструментальных переменных, также включен и целый ряд других характеристик по фирмам и городам (которые не показаны для краткости). Это обеспечивает тщательный учет прочих возможных детерминант кредитных ограничений. На уровне фирм к их числу относятся следующие: возраст и размер фирмы; проводится ли аудиторская проверка отчетности фирмы; регулярно ли фирма обучает свой персонал; сертифицировано ли качество ее товаров/услуг; работает ли фирма на национальном уровне; ожидает ли она увеличения объема продаж; находилась ли она ранее в государственной собственности; и опыт (количество лет) работы ее главного управляющего.

На уровне городов такие контрольные переменные включают в себя размер соответствующего города, а также то, является ли данный район главным деловым центром страны. К ним также относятся и усредненные ответы фирм, охваченных обследованием BEEPS V, по следующим пунктам: пользование скоростным Интернетом; частота отключений электроэнергии; их оценка местной обстановки в плане безопасности; порядок выдачи лицензий на хозяйственную деятельность и политическая нестабильность; и качество работы местных судов, и уровень образования персонала фирм. Кроме того, они включают страновые и отраслевые фиксированные эффекты для того, чтобы в ходе анализа можно было бы объективно сравнивать фирмы в пределах одного и того же географического района и в рамках одной и той же отрасли. Это позволяет обеспечить учет ненаблюдаемых характеристик фирм в одной и той же отрасли или стране.

В колонке 1 показано, что повышение индекса HHI (отражающее более значительную концентрацию местного банковского рынка) выражается в снижении вероятности того, что при прочих равных условиях фирмы сталкиваются с кредитными ограничениями. С точки зрения экономического масштаба, данный коэффициент предполагает, что увеличение единичного среднеквадратичного отклонения в концентрации рынка банковских услуг снижает вероятность ограничения кредитования фирм на 5,4 процентных пункта.

Однако в то же время кредитные ограничения более значительны в районах с весьма высокой концентрацией рынка банковских услуг. Такой нелинейный эффект соответствует положениям цитируемых выше работ и показывает, что хотя сильные позиции банков на местном рынке могут способствовать получению фирмами кредитов, такое положение сохраняется лишь до определенного момента. Когда конкуренция между банками слишком сильно снижается, доступ к кредитам начинает ухудшаться.

На диаграмме 4.8 в виде U-образной кривой проиллюстрирована корреляция между концентрацией местного рынка банковских услуг и ограничением кредитования фирм. На горизонтальной оси показаны города, каждый из которых отнесен к одной из пяти категорий по мере повышения концентрации рынка банковских услуг. Вертикальная ось отображает среднюю долю фирм, сталкивающихся с кредитными ограничениями, в каждой из этих категорий. На диаграмме показано, что хотя изначально кредитование фирм на более сконцентрированных кредитных рынках (то есть на рынках с более высоким индексом HHI) ограничивается в меньшей степени, впоследствии этот эффект сменяется на обратный по прохождении критического порога концентрации.

Отрицательный коэффициент переменной «доля иностранных банков» в таблице 4.2 показывает, что повышение доли отделений банков, находящихся в иностранной собственности, в городе расположения фирмы выражается также в снижении обязательности кредитных ограничений. Иностранные банки могут более эффективно, чем отечественные, решать агентские проблемы и выдавать кредиты фирмам. Этот эффект имеет весьма существенное значение. Увеличение единичного среднеквадратичного отклонения этой переменной снижает вероятность ограничения кредитования фирм на 5,6 процентных пункта. Это отражает тот факт, что иностранные банки не находятся в неблагоприятных условиях по отношению к отечественным при кредитовании малых и средних предприятий. Их присутствие в регионе оказывает, возможно, даже позитивное влияние на способность фирм получать внешнее финансирование. На диаграмме 4.9 графически отображена также отрицательная корреляция между долей иностранных банков и жесткостью кредитных ограничений.

Если положительное влияние, оказываемое концентрацией рынка в руках местных банков на кредитные ограничения, выражается в повышении способности банков выстраивать взаимоотношения с фирмами (что предполагала бы экономическая теория), то такое влияние должно в большей мере сказаться на относительно непрозрачных фирмах, для которых подобные кредитные отношения наиболее важны.

Колонки 2–7 в таблице 4.2 содержат фактический материал в подкрепление данного утверждения. Эти колонки иллюстрируют характер взаимодействия между индексом HHI и различными характеристиками фирм. Они показывают, что концентрация рынка банковских услуг ведет к уменьшению кредитных ограничений, в особенности для мелких фирм (колонка 2), новых фирм (колонка 3), фирм, не прошедших сертификацию качества (колонка 4), и не проверяемых аудиторами (колонка 5). В совокупности эти результаты позволяют предположить, что во всех странах с переходной экономикой кредитные рынки с умеренной концентрацией в определенной степени могут способствовать ослаблению кредитных ограничений для непрозрачных предприятий.

Так, например, в колонке 2 показано, что увеличение единичного среднеквадратичного отклонения в концентрации рынка банковских услуг снижает вероятность ограничения кредитования на 9,4 процентных пункта для самых малых фирм в выборке. Для средней фирмы такое снижение составляет всего 5,4 процентных пункта. Подобное воздействие постепенно уменьшается для более крупных и более зрелых фирм. Когда численность работающих на предприятии увеличивается до 245 человек или когда его возраст достигает 23 лет, концентрация рынка банковских услуг начинает негативно влиять на доступ к кредиту, что указывает на благоприятные последствия конкуренции между банками для более крупных и более зрелых фирм.

В колонках 6 и 7 таблицы 4.2 эта мысль раскрывается более подробно. В каждой колонке выборка фирм разбита на две группы. Далее по каждой из этих групп в отдельности оценивается влияние, оказываемое концентрацией кредитного рынка на кредитные ограничения. В колонке 6 проводится различие между фирмами высокотехнологичных и низкотехнологичных отраслей. Высокотехнологичные отрасли характеризуются большей информационной асимметрией и более серьезными агентскими проблемами во взаимоотношениях между заемщиками и кредиторами. Это обусловлено как рисками, неотъемлемо присущими инвестициям в высокотехнологичные предприятия, так и тем фактом, что в высокотехнологичных отраслях обеспечение, как правило, нематериально. Поэтому фирмам в низкотехнологичных отраслях легче получить финансирование на основе исключительно коммерческих способов кредитования, и такой вид кредитования, как правило, работает лучше на кредитных рынках с меньшей концентрацией. Имеющиеся данные подтверждают эту теорию, показывая, что воздействие концентрации местного рынка банковских услуг на кредитные ограничения в высокотехнологичных отраслях почти вдвое превышает такое воздействие в низкотехнологичных отраслях.

Далее, в колонке 7 проводится различие между отраслями с сильной (выше медианы) и слабой (ниже медианы) зависимостью от внешнего финансирования. Зависимость от внешнего финансирования рассчитывается путем усреднения для каждой отрасли доли оборотного капитала, который фирмы данной отрасли получают из других источников, помимо собственных средств и нераспределенной прибыли (согласно информации, полученной от фирм в рамках обследования BEEPS V). Как и ожидалось, имеющиеся данные показывают, что влияние концентрации банковского сектора более выражено в отраслях, испытывающих сильную зависимость от внешнего финансирования.

Но как конкретно стимулирует фирмы к более активным инновациям возможность брать кредиты в банке? На диаграмме 4.10 представлены некоторые исходные данные по данному вопросу, которые свидетельствуют о том, что при ослаблении кредитных ограничений фирмы меняют свое отношение к инновациям. Красные столбики показывают разбивку инновационных стратегий по сталкивающимся с кредитными ограничениями фирмам, а зеленые – такую же разбивку по фирмам, не подвергающимся таким ограничениям. В целом, фирмы используют для внедрения новых технологий следующие основные стратегии: i) использование и реализация собственных идей; ii) лицензирование (или неофициальное копирование) продуктов и процессов, разработанных другими фирмами (как правило, конкурентами); и iii) создание новых продуктов и модернизация производственных процессов в сотрудничестве с поставщиками, клиентами и ВУЗами.

Главное различие, которое становится очевидным при сопоставлении красных и зеленых столбиков диаграммы, заключается в том, что не сталкивающиеся с кредитными ограничениями фирмы, как представляется, считают, что легче использовать (или оплатить) «чужие» идеи. Доля фирм, которые полагаются на собственные идеи, снижается с 55 до 49% в случае инновации продуктов и с 55 до 46% в случае инновации процессов. Зеркальным отражением такого снижения является расширение сотрудничества с поставщиками и (чаще) приобретение лицензии на продукты и процессы, разработанные другими фирмами. Это свидетельствует о том, что доступ к кредитам может обеспечивать фирмам возможность получать внешний ноу-хау и реализовывать его с большей оперативностью и легкостью. Кроме того, это указывает на то, что банковское кредитование может способствовать распространению технологий между фирмами.

В таблице 4.4 эти вопросы рассматриваются более предметно с применением статистической базы по аналогии с таблицей 4.3. В более конкретном плане, в таблице представлен набор результатов инноваций, которые рассматриваются на предмет того, сказывается ли на них возможность получения кредитов фирмами.

Один поразительный результат заключается в том, что кредиты обеспечивают фирмам возможность внедрять не только продукты и процессы, которые являются новыми для них самих, но и те продукты и процессы, которые новы для основных рынков сбыта товаров и услуг таких фирм. Это в особенности характерно для фирм, обслуживающих местный рынок, а вот для фирм, работающих на общенациональном уровне, картина в этом плане несколько менее ясна. Доступ к кредиту позволяет фирмам внедрять технологии, которые уже имеются в наличии где-то в стране (или за рубежом), но которых еще пока нет на их собственных местных рынках.

Судя по некоторым результатам, показанным в диаграмме 4.10, можно предположить, что более доступные кредиты могут способствовать распространению технологий внутри стран и на местных рынках. Таким образом, политика, направленная на уменьшение кредитных ограничений, может приносить побочные выгоды в виде более широкого распространения технологий внутри страны и постепенного выравнивания диспропорций роста в регионе15.

Важно то, что таблица 4.4 указывает на существенное ограничение банковского кредитования. В соответствии с некоторыми аргументами, изложенными в начале настоящей главы, данные по странам с переходной экономикой свидетельствуют об отсутствии корреляции между облегчением доступа к банковскому кредитованию и внутрифирменными инновациями в виде НИОКР.

На основании этого можно предположить, что хотя банковские кредиты могут способствовать внедрению фирмами уже имеющихся продуктов и процессов, которые были разработаны на стороне, то есть технологий, являющихся новыми для таких фирм, а зачастую даже и для общенациональных рынков, кредитование практически не стимулирует ведение самостоятельных НИОКР фирмами.

И хотя максимально выигрывают от приобретения такого профессионального опыта мелкие и молодые компании, долевое финансирование идет на пользу и более солидным предприятиям. Без надлежащей модернизации и НИОКР более зрелым и крупным компаниям, возможно, будет трудно держать торговую марку или внедрять новые продукты или процессы. В результате этого их рост может стагнировать.

Это особенно актуально для крупных и зрелых фирм в странах с переходной экономикой, которым необходимо выйти на соответствующий технологический уровень в части корпоративного управления и усовершенствования своей продукции. Для таких более солидных компаний долевое финансирование может не только подстегнуть НИОКР, но и позволить им наверстать упущенное за счет внедрения продуктов и процессов, разработанных на стороне.

К сожалению, за последнее десятилетие страны с переходной экономикой получили лишь весьма скромный объем финансирования по линии ФПИ/ВФ, которое, как правило, было по-прежнему сосредоточено в Соединенных Штатах и Европе. Хотя долевое финансирование во все большей мере ориентируется на развивающиеся рынки, указанная категория стран отставала в плане получения такого финансирования и от Бразилии, Индии, Китая и Южной Африки.

На левой оси диаграммы 4.1.1 показано среднее количество сделок в сфере прямых инвестиций в каждом субрегионе операций ЕБРР (4.1.1а) в сопоставлении с аналогичными показателями других стран с развивающимся рынком и Великобритании (4.1.1b). Регион ЦЕБ и Россия выделяются среди стран с переходной экономикой наибольшим числом сделок, которые в среднем обеспечивают инвестиции в общей сложности приблизительно в 190 компаний в год. Однако эта цифра «бледнеет» на фоне показателей Бразилии, Индии, Китая и Южной Африки. Страны с переходной экономикой сильно отстают и от Великобритании, где, как правило, долевое финансирование привлекают в любой данный год свыше 600 компаний.

За последнее десятилетие развивающиеся рынки стали более привлекательны для прямых частных инвесторов, однако последствия глобального спада 2009 года в разных странах проявляются неодинаково. Среднее количество сделок в сфере прямых инвестиций существенно возросло в России и Турции, тогда как в регионах ЦЕБ, ЮВС и ЮВЕ в посткризисный период оно снизилось. Это отчасти объясняется воздействием сокращения балансов банков в Европе, причем снижение количества сделок в этой период имело место и в Великобритании. Однако в Бразилии, Индии, Китае и Южной Африке по-прежнему наблюдается динамичный рост таких операций.

Правая ось диаграммы 4.1.1 отображает также степень проникновения прямых частных инвестиций в различные регионы операций ЕБРР (4.1.1а) и в ту же группу стран, взятых для сравнения (4.1.1b). Диаграмма показывает, что в некоторых крупнейших странах с переходной экономикой, таких, как Россия и Турция, потоки финансирования по линии ФПИ/ВФ составляют едва ли не 0,05% ВВП, в то время как на зрелых рынках, степень проникновения, как правило, превышает 0,25%. Проникновение финансирования по линии ФПИ/ВФ в регион ЦЕБ вполне сопоставимо со зрелыми рынками, несмотря на его существенное снижение в период с 2008 года. Кроме того, особо сильное снижение степени проникновения такого финансирования наблюдалось в регионе ЮВЕ. Таким образом, вклад инвестиций ФПИ/ВФ в инновационную деятельность в большей части региона операций ЕБРР остается, похоже, ограниченным.

Почему же практика финансирования за счет частных прямых инвестиций столь не развита в регионе? В таблице 4.1.1 предлагается несколько подсказок с применением индекса, предназначенного для оценки привлекательности стран в плане финансирования за счет венчурного капитала и частных прямых инвестиций22. В таблице детализируются шесть различных показателей, отражающих, насколько каждая страна далека от Соединенных Штатов в части привлекательности для долевого финансирования.

В группе А показаны страны с переходной экономикой, а в группе В – набор стран, взятых для сравнения. Таблица указывает на то, что развитие рынков капитала является в этом плане значимой областью, в которой страны с переходной экономикой должны сделать многое, чтобы догнать ведущие государства с формирующимся рынком и более развитые экономики. Отсутствие развитых фондовых рынков, узость возможностей для совершения сделок на рынках первоначального размещения акций, слияний и поглощений, равно как и незрелость кредитных рынков – все это дестимулирует ФПИ/ВФ, для которых исключительно важное значение имеют стратегии выхода из проектов в интересах реализации прибыли на вложенный капитал. Для стран с переходной экономикой характерен и более низкий рейтинг развития человеческого капитала и социальной среды, что указывает на испытываемый ими дефицит человеческого капитала для привлечения инвесторов по линии ФПИ/ВФ. Кроме того, имеется резерв для улучшения положения и с качеством предпринимательской среды и расходованием средств на корпоративные НИОКР (с целью расширения возможностей для предпринимательства), а также в части защиты инвесторов и норм корпоративного управления. Позитивным фактом является то, что системы налогообложения в этих странах более благоприятны, чем в странах с развитой экономикой.

Повсюду в странах с переходной экономикой банкам и другим провайдерам финансовых услуг сегодня помогают различные формы финансовых инноваций, позволяющие им продолжать кредитование широкого спектра клиентов.

Факторинг. Факторинг предполагает реализацию дебиторской задолженности со скидкой специализированному кредитному учреждению. Он представляет собой важный источник внешнего финансирования малых и средних предприятий (МСП) повсюду в мире. Совокупный мировой оборот факторинговых операций составил в 2013 году 2,2 триллиона евро, продолжая расти в период после мирового финансового кризиса среднегодовыми темпами на уровне 15%. Это указывает на то, что факторинг выполняет функцию альтернативы традиционному банковскому кредитованию в условиях жестких ограничений в предоставлении кредитов, с которыми сталкиваются сегодня МСП. Важной инновацией в области факторинга является появление торговых площадок для счетов-фактур. Эти площадки позволяют МСП с большей гибкостью продавать с аукциона свою дебиторскую задолженность более широкому кругу инвесторов. Это обеспечивает предприятиям возможность получать в более экономичной форме доступ к оборотным средствам. После успеха базирующейся в США биржи дебиторской задолженности ряд аналогичных новых проектов появился и в других странах. Словенская «Borza Terjatev» является первой такой электронной биржей дебиторской задолженности в странах операций ЕБРР.

Балльная оценка кредитоспособности (скоринг) заемщиков. Банки пользуются балльной оценкой кредитоспособности для автоматической обработки информации по небольшому числу стандартных характеристик заемщиков с целью прогнозирования кредитных рисков, связанных с каждым заемщиком. Сначала система использовалась в потребительском и ипотечном кредитовании, но в 1990-х годах она стала применяться и в кредитовании малого бизнеса после того, как компания «Fair, Isaac and Company» разработала модель балльной оценки возможности кредитования МСП в США. Сегодня этим методом пользуются свыше 90% кредиторов малого бизнеса в США. В странах с переходной экономикой все большее число банков и микрофинансовых организаций внедряют инструментарий балльной оценки кредитоспособности в рамках более широкого усовершенствования процедур проверки активов и отбора заемщиков. Одним из особо интересных примеров является недавнее внедрение целым рядом турецких банков инструмента балльной оценки кредитоспособности, специально предназначенного для фермеров и малых сельскохозяйственных предприятий. Такая программа оценки клиентов была разработана Франкфуртской школой финансов и управления в помощь финансовым учреждениям, кредитующим сельскохозяйственные предприятия. Этот инновационный инструмент оценки кредитоспособности в баллах позволяет менеджерам по работе с клиентами и специалистам по кредитованию, слабо знакомым с сельским хозяйством, обрабатывать заявки на кредит, поданные фермерами и предпринимателями, которые работают в области растениеводства, производства молочной продукции, откорма крупного рогатого скота, пчеловодства и птицеводства.

Электронное кредитование. Существует большое разнообразие провайдеров электронных финансовых услуг – от кредитования предприятий из собственного бюджета (например, базирующиеся в США компании «OnDeck» или «Kabbage») до организации кредитования предприятий нефинансовыми субъектами (например, базирующаяся в Великобритании платформа «FundingCircle»), – которые связывают институциональных инвесторов с заемщиками и взимают комиссию за организацию кредита и проверку. Такие организации пользуются собственными кредитными алгоритмами для лучшего понимания финансового положения малых предприятий и принятия оперативных решений о кредитовании. В странах с переходной экономикой первые электронные кредитные организации только начинают появляться. В области организации кредитования нефинансовыми субъектами начала функционировать эстонская компания «isePankur», хотя в своей деятельности она делает акцент на потребительском кредите, а не на кредитовании предприятий.

«Большие данные» или альтернативные источники данных. Отбор МСП является особенно непростой задачей на развивающихся рынках с характерными для них, зачастую неравномерным, охватом рынка кредитными бюро, ограниченными кредитными историями предприятий и нередкими случаями отсутствия обеспечения кредита. Ряд новых структур пытаются решить эту проблему, задействуя для оценки рисков невозврата кредита альтернативные источники данных (такие, как относящиеся к соискателям кредита записи Интернет-транзакций, данные о пользовании мобильными телефонами и активности в социальных сетях). Немецкая компания «Kreditech», представительства которой имеются в Праге, Москве, Варшаве и в Украине, занимается реализацией инструмента балльной кредитной оценки, в рамках которого задействуются «большие данные» (такие, как данные о покупках в Интернет-магазинах). Она проверяет также активы потенциальных заемщиков в связи с предоставлением потребительских кредитов в ряде стран (включая Россию и Польшу). В Польше начала функционировать новая компания «Friendlyscore.com», которая продает кредиторам скоринговые карты, составленные на основе данных из сети «Facebook».

Психометрическое тестирование. Все больше финансовых учреждений производит оценку кредитоспособности владельцев предприятий с использованием компьютерных психометрических тестов. Задавая вопросы о характере, способностях и взглядах соискателей кредита, они рассчитывают выявлять перспективных, низкорисковых предпринимателей (у которых может отсутствовать кредитная история или обеспечение кредита). В настоящее время целый ряд финансовых учреждений Латинской Америки, Азии и Африки применяют психометрический тест, составленный компанией «Entrepreneurial Finance Lab», которая отпочковалась от одного из научно-исследовательских проектов Гарвардского университета.