Макроэкономические показатели

В 2013 году темпы экономического роста оставались высокими, достигая 7,4%. Этому способствовали быстрое увеличение объема денежных переводов из-за рубежа, расширение внутреннего спроса, высокие цены на алюминий и богатый урожай хлопка. Уверенно развивался строительный сектор, прирост в котором составил 17%, в основном благодаря государственным инфраструктурным проектам и подъему в сфере строительства частных жилых домов. Сектор АПК продолжал демонстрировать стабильный рост на уровне 7,6%, объем продукции добывающих отраслей увеличился примерно на 43,6%, в то время как в обрабатывающей промышленности был зафиксирован спад производства на 0,8%. В первой половине 2014 года темпы роста экономики составили 6,7%.

Уровень инфляции в 2013 году оставался низким. Ее среднегодовые темпы за 2013 год составили 5% благодаря незначительному повышению цен на продукты питания и стабильному обменному курсу. За период с января по август 2014 года уровень инфляции достиг 6,7%. Реагируя на снижение инфляционного давления, НБТ смягчал кредитно-денежную политику. Ставка рефинансирования, снижавшаяся в 2013 году дважды, в январе 2014 года была вновь понижена до 4,8%, тогда как еще год назад она составляла 6,5%. В мае 2014 года Национальный банк Таджикистана увеличил ставку рефинансирования до 5,9%; в октябре 2014 года последовало ее новое повышение до 6,9%.

Бюджетный дефицит в 2013 году увеличился. Из-за растущих затрат на капитальные проекты, главным образом в секторах энергетики и транспорта, он достиг примерно 0,8% ВВП. При этом, однако, поступления в бюджет по сравнению с предыдущим годом выросли на 18% благодаря улучшению собираемости налогов и расширению налоговой базы. В первой половине 2014 года бюджет имел положительное сальдо в размере 1,4%. Тем временем уровень государственного и обеспеченного государственными гарантиями долга снизился с 28,6% ВВП в 2012 до 25,4% в 2013 году. Снижение коэффициентов задолженности стало возможным благодаря погашению кредитов, полученных от Китайского экспортно-импортного банка и Европейского союза.

В 2014 году ожидается замедление экономического роста. Экономика страны по-прежнему сильно зависит от средств, перечисляемых мигрантами из России, на долю которых приходится около 50% ВВП. Даже небольшое сокращение объема этих средств чревато ощутимыми последствиями и может привести к значительному ослаблению потребительского спроса. Рост экономики Таджикистана тормозят также внутренние факторы уязвимости, включая слабость банковского сектора и высокий процент невозвратных кредитов (НВК). В 2015 году темпы роста предположительно останутся на уровне 2014 года, однако риск дальнейшего снижения экономической активности в России по-прежнему весьма затрудняет составление каких-либо прогнозов. В более длительной перспективе рост будет зависеть от успеха давно назревших структурных реформ, а также от того, присоединится ли Таджикистан к Евразийскому таможенному союзу и – хотя это уже менее важно – на каких условиях.

Основные изменения в области проведения структурных реформ

Состояние бизнес-среды все еще далеко от оптимального, несмотря на некоторое улучшение в последние годы. Реформы в нормативно-правовой сфере продвигаются медленно. Согласно докладу Всемирного банка «Doing Business» за 2015 год, по качеству условий для предпринимательской деятельности Таджикистан занимает 166‑е место в мире и 26‑е в своем регионе. Такое повышение рейтинга во многом связано с упрощением процедур регистрации предприятий, внедрением нового программного обеспечения для служб «одного окна», оказывающих регистрационные услуги предпринимателям, сокращением затрат, необходимых для получения разрешений на строительство, и переходом на электронную систему подачи налоговых деклараций и уплаты налогов. В 2013 году в стране появилось первое бюро кредитной информации, облегчающее кредиторам регулирование риска путем своевременного предоставления им надежных данных о заемщиках. Однако его услугами пользуются лишь несколько небольших банков, тогда как крупные банки не запрашивают сведения о кандидатах на получение кредитов, снижая тем самым общую эффективность работы этого бюро. Создание новых предприятий по‑прежнему связано с преодолением серьезных административных барьеров, а выход на рынок новых участников и рост малых и средних предприятий частного сектора затруднены из‑за доминирующей роли компаний, принадлежащих политически влиятельным лицам.

В реформировании сельского хозяйства достигнуты некоторые успехи, но ряд проблем все еще не решен. Проводившаяся в последние годы аграрная реформа включает либерализацию внутреннего рынка хлопчатника и списание долгов, образовавшихся в результате монополизации рынка переработки и сбыта продукции хлопководства. В то же время земельная реформа до сих пор не сдвинулась с места, несмотря на подготовленный проект нового кодекса законов о земле. Министерство сельского хозяйства совместно с министерством экономического развития и торговли готовят меры по расширению экспорта в Россию фруктов и овощей, для чего планируется упростить экспортные процедуры.

Предпринимаются шаги по модернизации энергетического сектора. В августе 2011 года правительством была утверждена программа реструктуризации компании «Барки Точик» на 2011–2018 годы, нацеленная на ее превращение в коммерчески жизнеспособную структуру с последующим разукрупнением. В настоящее время «Барки Точик» находится на грани банкротства и подвергается критике за неэффективность управления. В июле 2014 года в компании сменилось руководство, и сейчас всем ее служащим предстоит пройти переаттестацию. Кроме того, в мае 2014 года правительством было принято отдельное постановление об улучшении финансового положения «Барки Точик». В начале июля 2014 года тарифы на электроэнергию и отопление были повышены примерно на 15%; исключением стала компания «ТАЛКО», для которой увеличение среднегодового тарифа составило около 56%.

Положение в банковском секторе Таджикистана остается неблагополучным. Практика предоставления кредитов на основе государственных директив отрицательно отразилась на состоянии банковской системы, столкнувшейся с дальнейшим ухудшением капитализации банков, снижением их прибыльности и качества активов на фоне значительного увеличения доли НВК (просроченных более чем на 60 дней), которая выросла с 9,9% в конце 2013 года до примерно 11,7% к концу июня 2014 года. Другие серьезные риски связаны с общей неустойчивостью банковской системы, предоставляющей крупные кредиты хлопководческим хозяйствам и государственным предприятиям, ненадежной структурой банковского капитала и зависимостью от Центрального банка в части получения ликвидности.

В Таджикистане введены исламские принципы банковского дела. 5 августа 2014 года вступил в силу Закон «Об исламской банковской деятельности в Таджикистане». Стремясь создать условия для его практического применения, Национальный банк Таджикистана в настоящее время ведет переговоры с Исламским банком развития о получении технической помощи в подготовке законодательных актов, направленных на введение в действие исламских принципов банковского дела.

НБТ предпринял дальнейшие шаги по созданию в Таджикистане системы мобильных банковских услуг. Новая нормативно-правовая база, созданная в июле 2014 года, позволит банкам использовать инновационные технологии и существующую на местах инфраструктуру для банковского обслуживания физических лиц в целях предложения своих услуг за пределами традиционной сети отделений. Это также позволит небанковским учреждениям Таджикистана заниматься оказанием инновационных услуг по мобильной обработке платежей. На сегодняшний день мобильные банковские услуги предоставляются четырьмя финансовыми учреждениями: «Агроинвестбанком», микрокредитными организациями «Авфар» и «Самар», а также компанией «IMON International», являющейся одним из крупнейших микрофинансовых учреждений Таджикистана. НБТ тесно сотрудничает с ЕБРР, Германским агентством по международному сотрудничеству (ГТЦ) и Международной финансовой корпорацией в целях подготовки к созданию в стране рынка мобильных финансовых услуг.