Макроэкономические показатели

Темпы роста экономики, опиравшегося на бум в горнодобывающих отраслях, снижаются. Достигнув в 2011 году максимального уровня 17,3%, рост ВВП замедлился до 12,3% в 2012 году, затем до 11,7% в годовом исчислении в 2013 году и до 5,3% в первой половине 2014 года. Хотя июль 2013 года ознаменовался началом коммерческих поставок медного концентрата с первой очереди месторождения Ою Толгой – одного из крупнейших в мире по величине запасов меди и золота – работы по вводу в эксплуатацию второй очереди были приостановлены до согласования правительством и концерном «Rio Tinto», которому принадлежит мажоритарная доля собственности на месторождение, вопросов, связанных с условиями вложения инвестиций и уплаты налогов.

Внешнеэкономические балансы Монголии подверглись одновременному воздействию таких негативных факторов, как сокращение экспорта угля, понижательная динамика цен на медь и ослабление притока прямых иностранных инвестиций (ПИИ). После рекордных показателей 2011 и 2012 годов (когда их объем превысил, соответственно, 50% и 35% ВВП) ПИИ в 2013 году сократились до 18% ВВП. В результате их приток перестал полностью покрывать дефицит по текущим операциям, который, несмотря на некоторое уменьшение в 2013 году, все еще остается значительным (оценивается в 27% ВВП). Следствием этого становятся быстрый рост внешней задолженности, снижение уровня международных резервов и девальвация тугрика по отношению к доллару США.

Экономической уязвимости способствует проциклическая бюджетно-финансовая политика. При учете квазифискальных операций Банка развития Монголии – государственного банковского учреждения, созданного в 2011 году – реальный дефицит госбюджета в 2013 году составил, согласно оценкам, более 10% от ВВП. Это противоречит духу закона о бюджетно-финансовой стабильности, вступившего в силу в 2013 году и ограничивающего структурный дефицит бюджета предельным уровнем в 2% ВВП. На этом фоне доходность номинированных в долларах облигаций выпуска 2012 года выросла на несколько сот базисных пунктов, и в апреле 2014 года агентство «Standard & Poor’s» понизило суверенный рейтинг Монголии по долгосрочным обязательствам на одну ступень, до B+. Уровень инфляции оставался неустойчивым и чаще всего высоким (15% по состоянию на конец июня 2014 года) под давлением растущих цен на импорт и увеличения денежной массы.

Ожидается, что объемы производства будут расти не столь быстрыми, как прежде, но довольно уверенными темпами. Как и ранее, рост будет поддерживаться за счет крупных проектов в горнодобывающей отрасли и сопутствующих им значительных инвестиций, при условии своевременного достижения договоренности между правительством и частными инвесторами месторождения Ою Толгой. Вместе с тем по мере усиления зависимости Монголии от добычи меди, угля и золота экономика может становиться все более уязвимой к резким перепадам цен на сырьевые товары.

Основные изменения в области проведения структурных реформ

В ноябре 2013 года вступил в силу новый закон об инвестициях. Он заменил собой «Закон об иностранных инвестициях в стратегические отрасли», принятый в мае 2012 года и измененный в апреле 2013 года. В соответствии с новым законом, который распространяет на частных иностранных инвесторов национальный режим, инвесторы могут обращаться с просьбами о выдаче особых сертификатов, гарантирующих неприменение к ним каких-либо изменений режима налогообложения в течение определенного срока, составляющего от 5 до 22 лет. В то же время для иностранных инвестиций в стратегические отрасли, включая добычу полезных ископаемых, банковский сектор и сектор связи, будет требоваться особое разрешение правительства в случаях, когда иностранное предприятие-инвестор находится в полной или частичной собственности государства. Точные процедуры получения таких разрешений еще предстоит разработать в полном объеме. Они могут во многом предопределить эффективность проведенных преобразований как стимула к расширению инвестиций.

Принятие нового закона о ценных бумагах укрепило правовые основы развития рынка капитала. Этот закон, вступивший в силу в январе 2014 года и заменивший собой ряд правовых актов, принятых еще в 2002 году, допускает «двойную» регистрацию компаний на монгольских и международных фондовых биржах и ужесточает требования по раскрытию информации зарегистрированными компаниями, включая сведения об акционерах, управляющих и организационной структуре. В законе также перечисляются 14 видов деятельности, осуществляемых по лицензиям, которые выдает монгольская Комиссия по финансовому регулированию (КФР). К ним относятся услуги по определению кредитных рейтингов, деятельность брокеров и трейдеров на рынке ценных бумаг, а также деятельность инвестиционных фондов и управляющих активами. Так, формирование сообщества отечественных агентств по кредитным рейтингам, присваивающих такие рейтинги компаниям средних размеров, которые имеют или планируют получить котировки на Монгольской фондовой бирже, должно облегчить инвесторам доступ к информации о компаниях, являющихся потенциальными получателями инвестиций.                           

Новый закон о ценных бумагах прямо распространяется на депозитарные расписки и депозитарные банки, а также проводит различие между номинальными владельцами ценных бумаг и выгодоприобретателями. Его дополняет новый закон об инвестиционных фондах, также вступивший в силу в январе 2014 года. В связи с этими новыми законами КФР приняла ряд подзаконных актов, хотя в некоторых областях такие акты еще предстоит подготовить. Продолжается работа над рядом других законов, регулирующих работу финансового рынка, в том числе о пенсионных фондах и о производных финансовых инструментах в иностранной валюте.

За последнее время проведен ряд преобразований, нацеленных на общее улучшение бизнес-среды. Отменены некоторые из требований, предъявлявшихся при регистрации новых предприятий, а также упрощены процедуры получения разрешений на строительство объектов, относимых к категориям малого и среднего риска. Упразднены некоторые виды сборов, взимавшихся при подключении электроэнергии. Резервы для упрощения действующих правил еще не исчерпаны, так как, согласно докладу Всемирного банка «Doing Business» за 2015 год, по качеству условий для предпринимательской деятельности Монголия занимает 72-е место из 189 стран. В июле 2014 года парламентом были приняты поправки к закону о недрах, расширяющие границы территории, на которой может вестись разведка полезных ископаемых, увеличивающие максимальную продолжительность периода разведки до 12 лет и отменяющие мораторий на выдачу лицензий горнодобывающим компаниям. Поправки к закону о нефти, также принятые в июле 2014 года, предусматривают продление периода разведки месторождений, уточняют роль правительства в заключении соглашений о разделе продукции и прямо разрешают экспорт сырой нефти. В том же месяце Монголия подписала соглашение о свободной торговле с Японией.

Основными препятствиями для предпринимательской деятельности считаются недостаточный доступ к финансовым и земельным ресурсам, торговые и таможенные правила и недостаточная квалификация рабочей силы. Это относится к числу главных выводов, сделанных по итогам последнего «Обследования деловой среды и показателей работы предприятий» (BEEPS V), проведенного ЕБРР и Всемирным банком. Около 22% респондентов BEEPS, являющихся топ-менеджерами опрошенных компаний, считают ограниченный доступ к землям серьезным или очень серьезным препятствием для деятельности их фирм. Эта доля выше, чем в ходе предыдущего обследования подобного рода, проводившегося в 2008–2009 годах. По сравнению с 1999 годом увеличился и процент управляющих, для которых серьезным или очень серьезным препятствием является нехватка квалифицированного персонала.

В мае 2014 года парламент принял широкую программу экономических реформ, известную как программа «Сто дней». Она предусматривает: рационализацию государственных расходов и совершенствование бюджетного процесса; дальнейшее развитие ключевой инфраструктуры, в том числе с использованием государственно-частных партнерств; повышение эффективности налогового администрирования; принятие нового закона о залоге движимого имущества; укрепление корпоративного управления в Банке развития Монголии; поддержку малых и средних предприятий; и обзор проводимой политики в целом ряде секторов, включая горнодобывающую отрасль.