Показатели Венгрии понижаются третий год подряд, на этот раз с 3+ до 3, что объясняется продолжающимся ухудшением рыночных механизмов. Государство продолжает вмешиваться в функционирование этого сектора, особенно в вопросах установления тарифов, что привело к обращению вспять отмечавшейся ранее тенденции к либерализации тарифов. Правительство объявило о дальнейшем снижении цен и по-прежнему применяет в отношении потребителей неравноправный режим: предприниматели вынуждены оплачивать электричество по более высоким ставкам, чем домохозяйства и государственные учреждения. Кроме того, число частных коммунальных компаний, действующих на рынке, активно сокращается в результате их приобретения государственной структурой.

Эстония, напротив, добилась прогресса, в результате чего оценка этой страны повысилась с 4 до 4+. Это повышение обусловлено главным образом полным открытием эстонского рынка электроэнергии в 2013 году в соответствии с положениями заключенного страной соглашения о присоединении к ЕС. Все клиенты теперь могут самостоятельно выбирать поставщика электричества. Это было единственной серьезной проблемой, сохранявшейся в области структуры рынка, то есть на сегодняшний день страна получила максимальную оценку по приведению своих структур и механизмов в соответствие со структурами и механизмами энергетического сектора в стране с хорошо функционирующей рыночной экономикой. Это достижение подкрепляется позитивными перспективами трансграничной торговли, особенно с учетом начала эксплуатации в 2014 году подводной линии электропередач «EstLink 2». Эта линия позволит теснее интегрировать энергосистемы государств Балтии и стран Северной Европы и увеличить объемы передачи электроэнергии между ними.

Понижение оценки по сектору водопроводно-канализационного хозяйства в Венгрии с 4 до 3+ связано с изменениями в сфере рыночных механизмов. Были утверждены изменения в законодательной базе, которые превратили коммерческих операторов в некоммерческие структуры, а вновь созданный национальный водный регулятор ограничивает коммерческое ценообразование. Кроме того, отмечено снижение участия частного сектора с его прежнего высокого уровня. Таким образом, этот сектор все дальше отходит от коммерческих механизмов, что, по сути, подрывает его долгосрочную финансовую устойчивость.

Вместе с тем повысились оценки по сектору автомобильных дорог. Например, оценка Словакии выросла с 3 до 3+. Было проведено рефинансирование государственно-частного партнерства (ГЧП), занимающегося строительством автомагистрали R1, путем выпуска облигаций – знаковая сделка, свидетельствующая о том, что этот сектор приближается к уровню зрелости. Хотя это единственный проект ГЧП в области автодорожного строительства в Словакии, его завершение и рефинансирование свидетельствуют о жизнеспособности механизма ГЧП в стране. Оценка Молдовы также была повышена (с 3- до 3) в знак признания реформ в области финансирования ремонта автодорог. Эти реформы предусматривают переход к распределению ассигнований по установленной формуле, а также значительное увеличение выделяемых средств – в результате чего совокупные ассигнования на 2014 год составили около 1,2 млрд. молдавских леев (примерно 65 млн. евро). Кроме того, более 30 государственных ремонтных компаний были объединены в 11 более крупных структур, что привело к столь необходимой консолидации в этом секторе.

Еще одно важное событие произошло в Молдове в секторе городского транспорта. В крупных городах, таких, как Кишинев и Бельцы, начали заключаться соглашения о коммунальном обслуживании (СКО). Первые свидетельства повышения регулярности платежей в рамках этих соглашений подкрепляют позитивный демонстрационный эффект, который они могут оказывать на другие города. В отличие от этого в Болгарии, где СКО также получают все более широкое распространение, невыполнение Софией в последние годы своих договорных обязательств ослабляет их демонстрационный эффект. Кроме того, возврат в нескольких городах Болгарии к муниципальному управлению городским автобусным сообщением для получения более значительных субсидий от ЕС привел к увеличению отставания Болгарии по показателю структуры рынка с небольшого до среднего.

В секторе банковской деятельности оценка Венгрии была понижена с 3+ до 3, что было обусловлено принятием ряда налоговых мер, вызвавших сокращение расходов и стремительное сокращение объемов банковского кредитования. Возмещение процентов по некоторым деноминированным в валюте кредитам, выданным физическим лицам, и неопределенность в отношении объявленной будущей конвертации таких кредитов в национальную валюту вызвали дальнейшее снижение интереса банков к кредитованию. Правительство объявило о задачах по снижению в этом секторе роли иностранных банков и повышению роли государственных учреждений. Доля невозвратных кредитов (НВК), выданных как предприятиям, так и физическим лицам, составляет порядка 18%. При том, что это представляет собой лишь незначительное сокращение, стимулы к санации банками своих кредитных портфелей остаются слабыми, и существует необходимость в создании более эффективных механизмов внесудебной реструктуризации. Понижение оценки для Казахстана может объясняться отсутствием прогресса в снижении высокой доли невозвратных кредитов (около 30%), несмотря на предпринимаемые Центральным банком усилия по решению этой проблемы. Кроме того, произошло снижение доли совокупных банковских активов, находящихся в иностранной собственности, что отчасти обусловлено продажей филиалов и отделений банков местным конкурентам. Напротив, отставание Румынии в области рыночных механизмов уменьшилось со среднего до небольшого в результате повышения качества работы банковского регулятора (включая проведение обязательного стресс-теста для структур, занимающихся валютным кредитованием).

В Украине отставание по показателю структуры рынка в области кредитования ММСП увеличилось со среднего до большого. Это объясняется тем, что в настоящее время кредитование ММСП практически не осуществляется из-за бедственного положения многих банков, страдающих от крайне высокой доли невозвратных кредитов. В результате главной задачей на сегодняшний день является санация балансов банков. Это оказывает непропорционально сильное влияние на ММСП, не в последнюю очередь из-за того, что именно на этот сегмент приходится наибольшая доля невозвратных кредитов. С другой стороны, отставание Турции по показателю структуры рынка уменьшилось со среднего до небольшого. Это объясняется позитивными изменениями, выражающимися в расширении объемов кредитования МСП, более благоприятном уровне процентных ставок и расширении доступа к альтернативным источникам финансирования на рынке. Повышение еще трех оценок для Албании, Косово и Черногории обусловлено расширением доступа МСП к финансовым ресурсам, а также повышением квалификации кредитных инспекторов и департаментов, занимающихся рассмотрением обращений МСП за кредитами.

Изменения в секторе фондов прямых инвестиций обусловлены главным образом присутствием – или отсутствием – на рынке управляющих компаний, особенно в Центральной и Восточной Европе. В то же время эти изменения отражают и наличие фондов прямых инвестиций в целом. Понижение оценок для Латвии (с 3 до 2+), Хорватии (с 3 до 2+) и Эстонии (увеличение отставания по показателю рыночной структуры с небольшого до среднего) может объясняться неблагоприятными изменениями в числе – и характере – управляющих компаний, которые осуществляют инвестиции в этих странах. В то же время оценки для Словакии и Сербии были повышены: их отставание по показателю структуры рынка уменьшилось с большого до среднего в результате более чем двукратного увеличения объемов инвестиций фондов прямых инвестиций в обеих странах. Кроме того, в Словакии был расширен круг разрешенных объектов для инвестирования фондами путем включения в него активов, признанных проблемными или нуждающимися в реструктуризации.

В секторе рынков капитала ряд изменений был обусловлен пересмотром методологии, который заставил скорректировать общие оценки для более точного отражения различий между странами. Понижение оценок для Казахстана и Польши связано с реформами пенсионной системы, сведшими к минимуму роль частных пенсионных фондов и оказавшими существенное негативное влияние на круг институциональных инвесторов в обеих странах. Кроме того, традиционные для банковского сектора Казахстана проблемы – см. выше – привели к полному прекращению развития рынков капитала, отмечавшегося до финансового кризиса. В Украине увеличилось отставание по показателю структуры рынка, что объяснялось ухудшением показателей ликвидности, в частности биржевых индексов государственных и корпоративных облигаций. В Тунисе, напротив, началась реализация комплексного плана развития рынков капитала, что способствовало достижению дальнейшего прогресса и привело к уменьшению отставания по показателю рыночных механизмов с большого до среднего.

Была понижена и оценка Венгрии по сектору ИКТ, где отставание по показателю рыночных механизмов увеличилось с незначительного – наивысший балл – до небольшого. В стране недавно был введен новый специальный налог на рекламу и услуги средств массовой информации. Хотя специальный налог на телекоммуникационных операторов, введенный в 2010 году в качестве временной меры, был поэтапно отменен с 2013 года, он был заменен на новый налог на телекоммуникационные услуги (телефонные вызовы и текстовые сообщения). Неопределенность, связанная с частыми изменениями налоговых правил, действующих в этом секторе, может влиять на готовность операторов производить инвестиции в сетевую инфраструктуру и может снижать привлекательность сектора для новых инвесторов.

Единственное повышение оценки в секторе недвижимости произошло в Черногории, где отставание по показателю рыночных механизмов уменьшилось с большого до среднего. Это объясняется главным образом прогрессом в сокращении бюрократических препон при получении разрешений на строительство. Процедуры получения разрешений удалось существенно оптимизировать, в том числе создав службу «одного окна», а также установив жесткие ограничения по времени, которое должна занимать выдача разрешения.

Существенные изменения отмечались и в агропромышленном секторе многих стран региона операций ЕБРР, хотя это и не вылилось в этом году в изменение каких-либо оценок. В качестве примера можно назвать планы отказаться от значительного субсидирования производства продовольствия в Египте, выполнить которые, однако будет трудно. Кроме того, Турция и Хорватия приступили к реформированию рынка земли, что может помочь предотвратить дальнейшее дробление сельскохозяйственных земель и способствовать росту производительности. В России был введен в действие ряд целевых торговых барьеров. Помимо этого, в ответ на наложенные США и ЕС санкции, был введен ряд запретов на импорт. Возможные структурные последствия этих мер еще предстоит оценить.