Доклад о переходном процессе за 2014 год Инновации в переходном процессе

http://2014.tr-ebrd.com/wp-content/uploads/2014/11/Russia-RU.jpg) top left;" title="Россия">

Основные события

  • Рост экономики еще более замедлился. На фоне вялой инвестиционной активности и снижения темпов потребления показатель роста ВВП уменьшился с 1,3% в 2013 году до 0,8% в первой половине 2014 года.
  • Западные санкции привели к снижению предпринимательской уверенности и росту стоимости финансирования. В первой половине 2014 года отток капитала из страны ускорился, а курс рубля достиг рекордно низких значений. Попытки Центрального банка стабилизировать обменный курс и сдержать инфляцию путем повышения базовой ставки привели к росту процентных ставок по кредитам на 100-300 базисных пунктов.
  • Перенаправление накопительных пенсионных взносов в сочетании с ослаблением предпринимательской уверенности удерживает биржевые котировки на невысоком уровне. Планируемый перевод негосударственных пенсионных фондов на солидарную систему может способствовать сбалансированности бюджета в краткосрочной перспективе, но отрицательно повлияет на развитие финансовых рынков.

Ключевые приоритеты на 2015 год

  • Для повышения уверенности деловых кругов и возобновления доступа к международным финансовым ресурсам необходимо как можно скорее урегулировать геополитический кризис. В то время как западные санкции в целом приводят к сокращению инвестиций, российские контрсанкции оборачиваются усилением инфляции и ограничением потребления. Эти факторы снижают как темпы роста экономики страны на ближайшее будущее, так и долгосрочный потенциал ее роста. Для восстановления экономической активности, согласно прогнозам, потребуется больше времени, чем в прошлом, из-за низкого уровня инвестиций и необходимости искать новые факторы роста, не связанные с добычей нефти и газа.
  • В целях преодоления инфляционной инерции крайне важно ужесточить кредитно-денежную политику, чтобы лучше противостоять инфляционному давлению. Наряду с действиями Центрального банка большую роль в ослаблении инфляционных ожиданий могут сыграть регулирование цен на коммунальные услуги и совершенствование антимонопольной политики. Последовательное замедление темпов инфляции укрепит доверие к политике Центрального банка и способствовало бы снижению возросших номинальных и реальных процентных ставок.
  • На федеральном и региональном уровнях следует предпринять дальнейшие усилия по улучшению делового климата. Производительность в секторе, связанном с внешней торговлей, и секторе услуг все еще не вышла на передовой современный уровень. В целях ликвидации этого отставания крайне важно внедрять новые технологии и совершенствовать корпоративное управление, однако для этого необходим деловой климат, способный привлечь иностранных инвесторов и благоприятный для малых и средних предприятий (МСП), обладающих инновационными технологиями.

РОСТ ЭКОНОМИКИ ЕЩЕ БОЛЕЕ ЗАМЕДЛИЛСЯ

ЗАПАДНЫЕ САНКЦИИ ПРИВЕЛИ К СНИЖЕНИЮ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ УВЕРЕННОСТИ И РОСТУ СТОИМОСТИ ФИНАНСИРОВАНИЯ

ПЕРЕНАПРАВЛЕНИЕ НАКОПИТЕЛЬНЫХ ПЕНСИОННЫХ ВЗНОСОВ В СОЧЕТАНИИ С ОСЛАБЛЕНИЕМ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ УВЕРЕННОСТИ УДЕРЖИВАЕТ БИРЖЕВЫЕ КОТИРОВКИ НА НЕВЫСОКОМ УРОВНЕ

Показатели переходного процесса по секторам за 2014 год
Корпоративный сектор Энергетика Инфраструктура Финансовые организации

Источник: ЕБРР.
Примечание. ФО – финансовые организации; ИКТ – информационно-коммуникационные технологии; ВКХ – водопроводно-канализационное хозяйство; СИДФУ – страхование и другие финансовые услуги; инв. фонды – инвестиционные фонды.


Основные макроэкономические показатели (%)

  2010
год
2011
год
2012
год
2013
год
2014
год
          прогноз
Рост ВВП 4,3 4,3 3,1 1,3 0,0
Инфляция (в среднем) 6,9 8,4 5,1 6,8 7,2
Сальдо госбюджета/ВВП -3,4 1,5 0,4 -0,7 0,0
Баланс текущего счета/ВВП 4,4 5,1 3,7 1,7 2,9
Чистые ПИИ/ВВП -0,6 -0,6 0,1 -0,7 -0,8
Внешний долг/ВВП 32,9 27,6 26,5 34,8
Валовые резервы/ВВП 29,8 26,9 26,6 24,8
Кредитование частного сектора/ВВП 41,8 42,9 50,2 53,5

Макроэкономические показатели

Рост экономики замедляется из-за геополитического кризиса и под действием структурных факторов. Темпы роста, составлявшие в 2010–2012 годах от 3% до 4%, снизились в 2013 году до 1,3%, а в первой половине 2014 года сократились в годовом исчислении до 0,8%. Такое замедление темпов обусловлено сочетанием глобального ухудшения экономических условий, снижения среднего уровня цен на нефть, слабеющей предпринимательской и потребительской уверенности, а также структурных факторов, ограничивающих рост предложения. Последствия этих негативных явлений лишь отчасти компенсируются растущим превышением экспорта над импортом (в основном за счет сокращения последнего) и более высокими, чем ожидалось, показателями сельскохозяйственного производства в первой половине 2014 года.

Темпы инфляции оставались высокими и в сентябре 2014 года достигли 8%. Слабеющий рубль и запрет на импорт в Россию продуктов питания из западных стран стали причинами роста потребительских цен на 1-2 процентных пункта. Сохранению высокого уровня инфляции, возможно, способствовал наметившийся в последние годы разрыв в темпах повышения реальной заработной платы и роста производительности труда. Однако свою роль здесь мог сыграть и недостаточный объем предложения. Сдержать давление со стороны спроса можно было бы путем торможения роста заработной платы, но проблему нехватки производственного потенциала это не решит.

Центральный банк ужесточил политику, стремясь одновременно противостоять инфляционному давлению и ограничить отток капитала из страны. С 2011 года Центральный банк осуществляет поэтапный переход в режим инфляционного таргетирования, увеличивая гибкость обменного курса. Этот процесс временно обратился вспять в 2014 году, когда из-за крайне непредсказуемой политической обстановки пришлось шире прибегать к интервенциям, но в целом Центральный банк продолжает следовать прежним курсом. Однако политическое сопротивление жесткой кредитно-денежной политике ощущается все сильнее, о чем свидетельствуют звучащие в последнее время призывы к налоговым послаблениям в ответ на затухание экономического роста и к более тесной координации действий в кредитно-денежной и налогово-бюджетной сферах.

Чистый отток частного капитала усилился из-за возросшей неуверенности инвесторов. Если в первые девять месяцев 2013 года из страны было выведено 34 млрд. долл. США, то за аналогичный период 2014 года – уже 88 млрд. (около 4,4% ВВП), что стало следствием ослабления предпринимательской уверенности, положительного сальдо текущих внешних операций и свободным движением капитала. В третьем квартале года этот отток замедлился, так как банки начали выходить из зарубежных активов. Финансовые санкции Запада и меры по деофшоризации экономики, принимаемые и планируемые российским правительством, могут также заставить российские компании репатриировать накопленные в офшорах резервы для финансирования операций на внутреннем рынке. Профицит счета текущих операций увеличился с примерно 1,7% ВВП в 2013 году до 2,6% в первые девять месяцев 2014 года благодаря по-прежнему высоким доходам от экспорта нефти и газа при замедлении роста импорта из-за спада инвестиционной и потребительской активности и снижения курса рубля.

Хотя в 2014 году международные резервы уменьшились, они остаются на очень комфортном уровне. Сокращение резервов с 510 млрд. долл. США в начале года до 465 млрд. долл. США к сентябрю 2014 года было связано с увеличенными валютными интервенциями Центрального банка в марте и апреле и усилившимся оттоком капитала, о котором говорилось выше. Продолжение этого оттока, а также необходимость погашения внешней задолженности российских компаний, включая банки (в 2015 году уплате подлежат порядка 100 млрд. долл. США), при практически полном отсутствии доступа к внешнему рефинансированию из-за санкций, могут значительно увеличивать давление на резервы. Смягчать это давление Центральному банку удается, возможно, за счет повышения гибкости обменного курса путем расширения валютного коридора и смягчения формальных условий проведения интервенций.

Бюджетные позиции все еще прочны, но начинают ослабевать. Рост расходов на социальные нужды привел в 2013 году к дефициту консолидированного бюджета (включая бюджеты региональных и местных органов власти) в размере 1,3% ВВП, хотя еще в 2012 году в бюджете сохранялся профицит на уровне 0,4%; при этом задолженность российских регионов в 2013 году возросла на 29%. В период с января по август 2014 года превышение совокупных бюджетных доходов над расходами достигло 2,1% ВВП, по сравнению с 1,3% ВВП за аналогичный период 2013 года, – в основном благодаря ослаблению курса рубля, повышающего рублевую доходность нефтегазового сектора. Доходная часть бюджета формируется также за счет дивидендов государственных предприятий (около 1% ВВП); при этом общее замедление роста экономики вынуждает правительство прибегать к средствам Фонда национального благосостояния (ФНБ) для рекапитализации ряда государственных банков и заставляет рассматривать возможность их использования также для поддержки частных и государственных проектов по развитию инфраструктуры. Субординированные кредиты, предоставленные государственным банкам в период кризиса 2009 года, конвертированы сейчас в привилегированные акции, принадлежащие правительству. В предварительном порядке с ФНБ обсуждается идея выделения 800 млрд. рублей на реализацию проектов по строительству железных и автомобильных дорог и развитию нанотехнологий. Отчисления в рамках второго компонента пенсионной системы приостановлены на два года; рассматривается возможность национализации пенсионных активов (величина которых эквивалентна 2,8% ВВП).

В 2014 году ожидается нулевой прирост ВВП, а в 2015 – его небольшое сокращение. В условиях падения цен на нефть, наличия непредсказуемых геополитических факторов, ослабляющих уверенность деловых кругов, и необходимости погашения потребителями долгов, накопленных в период недавнего кредитного бума, рост ВВП в 2014 году прогнозируется на нулевом уровне, а 2015 году предположительно сменится небольшим сокращением (- 0,2%). Продолжение геополитического кризиса в среднесрочной перспективе существенно усилит риск дальнейшего развития событий по негативному сценарию.


Основные изменения в области проведения структурных реформ

В мае 2014 года был подписан договор о Евразийском экономическом союзе (ЕАЭС) с Беларусью и Казахстаном. Этот документ, вступающий в силу в 2015 году, является новым шагом по пути экономической интеграции после создания в 2009 году Евразийского таможенного союза (ЕАТС). Десятого октября 2014 года к ЕАЭС и ЕАТС присоединилась Армения, а процесс присоединения Киргизской Республики должен завершиться к концу 2014 года. Договором предусмотрены свободное движение товаров, услуг, капитала и людей на территориях стран-членов и более тесная координация на ряде направлений макроэкономической и структурной политики. На сегодняшний день объем взаимной торговли между членами объединения, по-видимому, невелик; важно, чтобы ЕАЭС оставался открытым для торговых и инвестиционных связей с другими странами.

Международный рейтинг конкурентоспособности России продолжал улучшаться. Согласно докладу Всемирного банка «Doing Business» за 2015 год, по качеству условий для предпринимательской деятельности Россия занимает в мире 62-е место из 189 стран (на две строчки выше, чем в прошлом году). Кроме того, страна поднялась с 64-го на 53-е место в рейтинге конкурентоспособности согласно «Докладу о глобальной конкурентоспособности» за 2014–2015 годы Всемирного экономического форума, продемонстрировав прогресс почти по всем показателям. Дальнейшего улучшения можно ожидать благодаря инициативам по совершенствованию инвестиционного климата в регионах, реализуемым через Агентство стратегических инициатив (АСИ), получавшее на начальном этапе поддержку и финансирование от ЕБРР. Недавно АСИ представило информацию о рейтингах 21 региона страны, составленных впервые на основе статистических данных, опросов предпринимателей и экспертов; это может создать у региональных властей состязательный настрой в вопросах улучшения делового климата. Ведущаяся работа над инвестиционными стандартами для муниципального сектора позволит выявить передовую практику и наметить эталонные показатели в этой области.

Российский рынок корпоративных долговых обязательств стал еще более доступным. Иностранные инвесторы могут совершать операции на этом рынке через международные расчетные системы «Euroclear» и «Clearstream». До этого, в 2013 году аналогичные изменения произошли на рынке государственных обязательств.

Продолжается консолидация банковского сектора. С тех пор, как в сентябре 2013 года Центральному банку России были переданы все функции регулирования финансовых рынков страны, он вынес решения о закрытии около 80 банков, чьи финансовые показатели и качество управления были сочтены неудовлетворительными. Несмотря на все еще высокую концентрацию капитала в крупных государственных банках (двум из которых в совокупности принадлежат 45% банковских активов страны), эти недавние меры могут способствовать оздоровлению банковской системы, в которой по-прежнему велика численность небольших, непрозрачных учреждений.

Правительство планирует усилить административно-правовые стимулы к сокращению доли офшорных структур в российских компаниях. В июле 2013 года был принят закон об ограничении операций с наличностью и использования компаний-«однодневок», специально учреждаемых для проведения отдельных краткосрочных сделок. Законопроект о «деофшоризации», вступающий в силу с 2015 года, предусматривает налогообложение не по месту регистрации компаний, а по месту постоянного проживания выгодоприобретателей, сокращая тем самым возможность получения налоговых льгот. Он также ограничивает возможность получения офшорными компаниями финансовой поддержки и их участия в распределении государственных заказов. Ряд крупных компаний уже объявили о своем намерении сменить свой офшорный статус на российский.

Перед лицом санкций, введенных Западом в связи с кризисом в Украине, российские власти в августе 2014 года установили годичный запрет на импорт из ЕС ряда продовольственных товаров. Были приняты и другие меры, включая запрещение импорта украинских продуктов питания, в том числе молочной продукции и кондитерских изделий. Наряду с этим за последний год имел место ряд временных шагов, затрудняющих импорт сельскохозяйственной и промышленной продукции. Это привело к понижению рейтинга России по таким параметрам переходного процесса, как либерализация внешнеторгового и валютного режимов.

Приватизация продвигалась медленными темпами. В последние годы в России наметилось существенное отставание от намеченного графика приватизации, предполагавшего ежегодную продажу государственного имущества на сумму, эквивалентную примерно 0,5% ВВП. Приватизация в этот период коснулась в основном малых предприятий, что позволило выполнить лишь небольшую часть первоначальных планов пополнения бюджета. Акции крупных компаний не выставлялись на продажу со времени публичного размещения акций концерна «Алроса» в октябре 2013 года, при том что некоторые из них (в том числе «Роснефть» и ВТБ) уже не один год фигурируют в официальном списке структур, подлежащих приватизации.

Частные пенсионные взносы были перенаправлены в солидарную систему пенсионного обеспечения. Эта временная мера в отношении отчислений работников в частные пенсионные фонды была принята в 2014 году до тех пор, пока частные фонды не будут преобразованы в акционерные общества, поднадзорные Центральному банку. В августе 2014 года правительство постановило продлить срок такого преобразования до конца 2015 года. Тем временем в правительстве рассматривается вопрос о национализации накопленных средств. В 2014 году также были приняты решения о постепенном увеличении минимального пенсионного стажа и о переходе с 2015 года на систему условно-фиксированных взносов.